選股的第二層思考 套書（解讀市場預期＋為股東創造財富）

出版社： 八旗-遠足文化
作者： 麥可．莫布新、阿爾福雷德?拉波帕特、威廉．索恩戴克
譯者： 徐文傑、嚴慧珍
規格： 14.8x21x4.5
裝訂： 平裝
頁數： 640
出版日： 20220602
ISBN 13 : 8667106513623
內容簡介： 想賺得比其他人（大盤）多，就必須考慮得更多！
判斷公司未來值多少，怎麼買？又怎麼賣？
真正幫投資人賺錢的CEO，怎麼想？又會怎麼做？
–幫投資人積極鍛鍊「選股的第二層思」考–

【第一冊】
《解讀市場預期：讓你從股價判讀中獲得超額報酬，霍華．馬克斯、《致富心態》作者摩根．豪瑟推薦必讀》

★《打破選股迷思的獲利心法》作者達摩德仁教授撰文解說
★《投資最重要的事》作者霍華?馬克斯、《致富心態》作者摩根?豪瑟一致好評
★成長型、價值型投資人都適用，同時掌握估值的技術與藝術
★本書的「預期投資法」幫你鍛鍊出馬克斯強調的「第二層思考」

看完這本書，你可以學會––
1. 評估股價中隱含的市場預期
2. 找到股價修正的原因與時機點，進而找到投資機會
3. 訂定買進、賣出或持有的決策標準

想要了解市場預期如何影響一家公司未來的表現，
「股價」是最清楚、最可靠的訊號，
從股價反推，解構企業價值，利用預期落差擊敗大盤！

我們要找的，不是便宜的股票，
而是價格合理、且市場對它有期待的股票，
但如何做到––

藉由估計公司價值來評估股價的傳統方法已不再適用，
本書為投資人提供一套嚴謹的投資策略與財務分析方法：「預期投資法」，
重新定義並解答：「公司的未來值多少價值？」
「股價」表達投資人的集體預期，掌握這些預期的變化，將決定你是否成為贏家。

大多數投資書籍都會試著藉由估計公司的價值來評估股價的吸引力，但市場的複雜度使得財報成績可能提早、也可能延後反應在股價上，為了解決這個問題，莫布新認為，與其從基本面的起點出發，不如從基本面的終點「股價」回頭審視市場，解讀市場預期。

「預期投資法」是一套選股流程，它使用市場自己的訂價機制，解讀隱含在公司股價中的預期。更顯示出預期的修正如何影響股價。簡單來說，預期投資法使用正確的工具來評估正確的預期，做出正確的投資選擇。適用不同產業（實體產品事業、服務型事業，與知識型產品事業），也適用不同投資風格（成長型與價值型）。

本書結構––幫你選股、交易、判斷消息

【PART1】介紹預期投資法使用的工具。解釋為什麼傳統分析側重短期效益與本益比，導致錯誤預期。並提醒投資人跟著現金走，忘掉盈餘和本益比，避免以為預測能讓自己成為大預言家，猜不到才是市場常態。

【PART2】使用預期投資法的3個步驟。尋找市場預期出現修正的潛在原因，並專注分析對股價有最大影響的價值觸發因素（銷量、成本或投資），最後使用競爭策略分析，有助於預測到預期的修正，找出被低估的股票。

【PART3】哪些消息會影響你的決策。關注公司併購、發行股票或買進庫藏時所發出的訊號。這些消息會釋放出修正公司前景預期的訊號，幫助你找到投資機會。

各界推薦

王怡人 Jenny∣JC 財經觀點創辦人
雷浩斯∣價值投資者 / 財經作家 雷浩斯
亞斯華斯?達摩德仁（Aswath Damodaran）∣《打破選股迷思的獲利心法》作者
霍華?馬克斯（Howard Marks）∣《投資最重要的事》、《掌握市場週期》作者
摩根?豪瑟（Morgan Housel）∣《致富心態》作者
安妮?杜克（Annie Duke）∣《高勝算決策》作者
比爾?格雷利（Bill Gurley）∣Benchmark 資本合夥人
崔恩?葛瑞芬（Tren Griffin）∣《窮查理的投資哲學與選股金律》作者
派翠克?歐蕭尼西（Patrick O'Shaughnessy）∣歐蕭尼西資產管理公司執行長
––重量級好評推薦

【第二冊】
《為股東創造財富：高績效執行長做對的8件事，巴菲特、《從A到A+》作者柯林斯推薦必讀》

★巴菲特、查理?蒙格等價值投資大師 必讀書單
★當代企管大師、《從A到A+》作者詹姆?柯林斯 好評推薦
★《富比士》雜誌評比：商業重量級著作！
★萬名讀者好評：亞馬遜商業類、企業管理暢銷排行

投資本書任何一位執行長1萬元，
25年後，價值就會超過150萬，
這些執行長到底做對哪些事？
能為股東帶來超過20％的年化報酬率！

面對通膨焦慮、熊市警告，投資變得愈來愈難做，
心裡明白，好公司值得投資，但總覺得財報好難懂，羨慕投資老手對公司侃侃而談，
其實，在判斷好公司前，你可以先學會判斷好的執行長會做什麼？
好的執行長，就是能為股東帶來長期獲利的「高績效執行長」。

拿出筆勾選，看看你投資的公司的執行長，符合多少項高績效特質：
☑資本配置高度集權，由執行長本人指揮
☑一定問報酬率，重視現金流量，只去執行報酬具有吸引力的投資專案
☑保持彈性，面對不確定性，不打高空，以務實的機會主義因應
☑獨立自主，不過度分析，或倚賴外部顧問的建議
☑像鱷魚般有耐心，伺機而動，一旦出現機會，就以驚人速度大膽行動
☑高度分權，降低了成本與公司 / 集團內部的「敵意」
☑徹底的理性，擁有長期投資人的觀點，而非高薪打工仔觀點；焦點放在變數，避免盲從
☑反向操作：在利潤不具吸引力時退到場邊，但在別人退場時逢低進場

除了以上特質，本書選出的八位執行長，都在冷戰後漫長的經濟萎靡期，為股東帶來20%以上的年化報酬率。這段期間，外有石油危機，內有災難性的財政和貨幣政策，在各種負面消息的籠罩之下，美國出現嚴重通膨、兩次大幅度的衰退（和空頭走勢），利率高達18％，油價暴漲了3倍。

這段時期和現在一樣，充滿了不確定性，許多經理人都按兵不動；反觀這幾位非典型的高績效執行長，這段時間可說是他們職業生涯中最活躍的時期––他們每一位要不就是投入庫藏股買回計畫，要不就是展開一連串大規模的收購。套用華倫．巴菲特的說法，這時的他們非常「貪心」，他們的同業則是非常「恐慌」。

他們之所以有好成績，在於他們專注在「資本配置」，他們不在乎大眾和外在的觀點，而是以務實的角度，有效率的替股東創造財富最大化。以『資本配置最佳化』為原則的公司，在配置資金時，基本上有五大方向：

1 當本業具備成長性時，投資本業。
2 當本業不具備成長性時，投資其他產業
3 當滿足前兩項的時候，有負債就償還債務。
4 當公司本身股價低於內在價值的時候，實施庫藏股。
5 滿足前四項後，發放現金股息。

本書橫跨投資和商管領域，還贏得價值投資大師巴菲特、查理?蒙格的推崇、也獲得當代企管大師、《從A到A+》作者柯林斯推薦。書中除分享成功企業家的生活故事、經營哲學，可以讓投資人藉由參考這些讓公司獲利的方式，判斷什麼樣的投資標的，值得投資。

各界推薦

王怡人 Jenny∣JC 財經觀點創辦人
雷浩斯∣價值投資者 / 財經作家 雷浩斯
華倫?巴菲特∣價投大師、波克夏海瑟威董事長暨執行長
查理?蒙格∣波克夏海瑟威公司副董事長
詹姆?柯林斯∣《從A到A+》作者
麥可?戴爾∣戴爾公司執行長兼董事會主席
麥可．莫布新∣《解讀市場預期》作者
華特．凱契爾∣《策略之王》（The Lords of Strategy）作者
托馬斯?魯索∣加德納?魯索投顧公司（Gardner Russo & Gardner）合夥人
––重量級一致好評

目錄：
作者簡介：